作为中国传媒行业赴美上市第一股，分众传媒曾经创造了一个神话，但时过境迁，分众传媒周一晚间其突然宣布即将私有化。分众传媒这一神话的破灭缘于去年11月浑水首次发布报告质疑中国最大的数字化媒体集团分众传媒，公司股价应声暴跌40%，此后股价长期低迷严重低估。

   2011年3月、6月，中国高速传媒、嘉汉林业在浑水的穷追猛打下先后落马，标志着做空中概股第一轮的开始，2011年，香橼和浑水一起向中国概念股发起攻击，造成相关公司股价大跌，猎杀了46家在美国上市的中国公司。但大多是不知名的小企业。

    然而时隔一年，分众传媒的私有化则将做空中概股第二轮推上了风口浪尖。做空中概股第二轮的目标是中国的知名大企业。

    6月21日恒大地产因被香橼指资不抵债，股价当日暴跌17%；7月17日新东方宣布收到SEC关于VIE结构调整调查函件，18日浑水适时发布了针对新东方的质疑报告，并给予新东方强烈卖出的评级，新东方股价在17、18日两天内跌幅超过50%；进入8月，无锡尚德再传噩耗，其股价连续3个交易跌幅超10%，盘中更曾跌破1美元大关，已触及退市红线，并且有美国投行将其目标价由50美分下调至0美分。

    2011年8月至今，已经有23家中概股退市，而今年也只有唯品会一家成功登陆美国资本市场。继阿里巴巴及盛大私有化之后，分众传媒也步其后尘，而更有传闻人人和当当网一些股价被低估的公司，也可能相继会私有化，中概股或将掀起退市的又一次浪潮。

    2011年3月，中国高速传媒公司被穆迪起诉虚报业务及财务造假，股价暴跌，这随后拉开了正式做空中概股的大幕， 上证指数正是在2011年4月中旬3067见顶回落开始持续下跌，这与中国高速传媒被做空的时间点基本的吻合，而后6月份浑水阻击嘉汉林业成功，嘉汉林业于8月31日停牌，而大盘也正是在这一时点开始了又一轮的下跌。这是偶然的巧合吗？

    进入2012年夏，就在业内激辩中国经济是否即将见底之时，做空恒大地产及新东方这两个做空中概股标志性事件发生了 ，6月21日，恒大地产被香橼指资不抵债，股价当日暴跌11.38%，同日上证指数破位下跌，次日跌破2242点重要支撑，自此A股走势最强的房地产板块也以大阴线的方式破位下跌；7月18日，浑水发布报告，给予新东方“强烈卖出”评级，随后两日其股价暴跌超50%，而上证指数也在7月20日结束了短暂的反弹，随后再次下跌一举击破钻石底2132。这依然是偶然的巧合吗？

    今年以来，中国公司表现大大落后于海外市场，香港恒生指数今年整体已经上涨8.8%，而香港国企股指数仅上涨1.1%；道指在今年上涨幅度已经接近8.5%，纳斯达克指数上涨幅度更是超过17%，而纳斯达克中国企业股指数却仅上涨1.62%，可以说全球市场中的中国企业表现都远远落后于海外市场，做空中概股的一系列行为已经严重影响到了中国企业估值。

    显然，这一系列偶然的巧合中存在着某种必然。作空中概股意在A股，联动下跌并非巧合。

    海外做空中概股已经传导到A股市场，传闻外资机构已向国内私募大佬融券做空广药和中信证券，之后，张裕A也遭遇同样的情况，其手法与浑水极为相似。

　　做空中国企业的不仅仅是外资机构，公司高管的疯狂减持，且今年已经从A股市场中套现超百亿的资金，这也正在一种做空的行为，公司管理者对企业发展都没有信心，如何能要求投资者坚守？

　　管理层一直强调要投资蓝筹股，可就连对市场最为敏锐的社保基金都不能坚持价值投资，在银行股估值处于历史低点的观点下，社保基金已经连续三次减持工商银行股票，据港交所数据显示，8月8日，社保基金减持工行H股451.6万股，持股量已下降到12.99%。三次减持总量达到了8410万股，套现总额约近5亿港元。

　　A股已经陷入历史罕见的内忧外患，海外做空力量加上国内投资者信心的严重缺失，A股未来实在令人堪忧。

    海外股价受挫，中概公司迫于无奈纷纷选择私有化，并有传闻称阿里巴巴、分众传媒或将回归A股上市。无论在港股市场、还是纳斯达克，只要同类公司，在A股上市的估值都会高出海外估值甚多，据统计，目前共有77家公司同时拥有A/H股，而其中仅有13家A股价格低于H股，溢价率非常明显。而在纳斯达克选择退市的公司基本上估值都长期低于10倍，但如果在创业板上市，其估值都会达到20倍以上，因此回归A股对于这些曾在海外折翼的公司来讲，吸引力应该是非常大的。

　　如果这些公司一旦回归A股，是否会与国际板形成合力，对中国A股的流动性形成冲击呢？我们在此打一个问号。阿里巴巴在最新一轮融资中，总资产估值达到430亿美元，约合为2709亿元人民币；而分众传媒接到私有化要约的估值也达到36.6亿美元，约合人民币230亿。中国的资本外逃现象严重，国际板上市时间表还没有公布，如果这些公司再回归A股市场那么就意味着雪上加霜。

    目前上证指数早已跌破2132点，而沪深300、上证50、深成指距2132对应点位仍有2-4%的下跌空间，正在补跌进行时，而以茅台、中信证券为代表的前期强势板块才刚刚出现补跌迹象，指数不同步制约大盘整体反弹。

　　回顾历史 ，在最后一轮下跌的过程中，强势股补跌的完成才能标志着市场真正见底。上证指数早已跌破钻石底2132点，而沪深300、上证50均未跌破，如果按照强势股补跌的标准，那么也就意味着沪深300、上证50两个指数会向2132点所对应的点位靠拢。并且上证指数在今年2月27见到2478点后，上述两个指数才分别于5月4日、8日先后见顶，走势滞后于上证2个月，因此可以推断，这两个指数短线应该会有杀跌的过程，并会向年内最低点靠拢，这在很大程度上抑制了大盘的反弹。

　　从个股方面看，白酒、券商板块支撑了今年整个的行情，而本周以贵州茅台(600519,股吧)、中信证券为代表的个股出现了强势补跌，并且近期市场融券力量逐渐加强，中信证券、贵州茅台、张裕A等均未能幸免，有传闻外资机构已经介入其中，因此未来沪深300成分股或将出现持续补跌的行情。

　　从基本面上看，上周公布7月CPI已经跌破2%，而央行却迟迟没有继续降息或者降准，这或许是吸取了以往的经验，在货币政策的使用上更加谨慎。此外经济底部在三季度仍未探明，PPI持续下滑，企业利润或有低于市场预期的可能，因此在此背景下，A股市场反弹的基础非常薄弱。

　　从去年底开始，管理层多次强调了对于蓝筹股的投资机会，近期银行股有先于大盘见底迹象，但素有“国家队”之称的社保基金却在港股市场先后多次减持工商银行H股，最近一次出现在8月8日，套现金额超2000万港币，令人对银行股是否见底存疑。

　　本周深成指、上证50、沪深300选创7个月新低，而上证综指7月31日低点2100整数关口再次有惊无险。关键在于本周四沪市创年内新地量389亿，本周周成交2468亿，分别低于2132点时所对应的日地量水平359亿，周地量水平1924亿。基于先有地量才有地价的经验，可以预言，只要沪市日成交不跌破360亿，周成交不跌破2000亿，那么目前跌破2132点，乃至跌破2100，至少是短期空头陷阱，大盘短期无忧。

　　从股指期货方面看，本周为股指期货持仓量继续居高不下，周一到周四均维持在8.2万手以上，周五略有下降，截止收盘7.8万手。与上周相比，持仓总量不减反增，多进空退并未得到延续，显示部分资金多翻空，而主力席位净空持仓维持在1.2万手以上。根据经验，期指高持仓量对反弹持续不利，而主力席位净空持仓1.2万手，属罕见高净空持仓，意味大盘或见阶段底。综合来看，大盘有反弹要求，但能否反弹，还要看下周大盘成交量能否放大及期指持仓是否减少。